twitter 白丝 2024智驾年报透视：赞成驾驶扭亏为盈，自动驾驶仍烧钱

2024年下半年，是智驾公司筹议上市的窗口期twitter 白丝，包括黑芝麻智能（02533.HK）、地平线（09660.HK）、文远知行（WRD.US）和小马智行（PONY.US）四家公司均在此时分段完成上市。

近期，上述四家公司王人公布了其上市后的首份年报，但从主要财务方针来看，互相之间的悲喜并不重复。其中，地平线和黑芝麻智能聚焦自动驾驶芯片，面向L2级赞成驾驶商场，客岁，这两家企业均斥逐了营收和归母净利润的大幅增长；而文远知行和小马智行以Robotaxi业务为主，面向的是L4级通用自动驾驶商场，客岁，这两家公司仍在不绝“烧钱”，净亏空进一步扩大。

一边是赞成驾驶公司的盈利晨曦乍现，一边是通用自动驾驶公司的亏空加重，智驾公司2024年加快分化。

L2赞成驾驶加快普及

‌当今商场上的智能驾驶时代主要分为L2和L4两个道路‌。L2级别的智能驾驶系统主要特征是“东说念主机共驾”，驾驶员仍需手合手标的盘并在意路况。这种级别的自动驾驶系统在商场上占据主导地位。L4级别的自动驾驶系统则愈加先进，不错斥逐全程源泉，当今诈骗的商场主如果robotaxi、robobus等。

2024年，在汽车产业慢慢迈入智能化下半场的配景下，L2级及以上的赞成驾驶功能装车率不休攀升。乘联会数据夸耀，2024年，新动力乘用车L2级及以上的赞成驾驶功能装车率达到67.8%，与2023年的55.3%比较，提高了12.5个百分点。

受益于此，地平线和黑芝麻智能2024年主要财务方针得以改善。其中，地平线2024年营收23.84亿元，同比增长53.6%；毛利率从2023年的70.5%增至77.3%；归母净利润为23.47亿元，奏效扭亏为盈。黑芝麻智能营收同比增长51.8%至4.74亿元；毛利率由2023年的23.7%飞腾至2024年的41.1%；归母净利润3.13亿元，同比也斥逐了扭亏为盈。

不外，值得在意的是，地平线和黑芝麻智能的扭亏为盈王人依赖于金融用具公允价值变动收益。剔除公允价值变动等非筹办性成分后，地平线经转念净亏空16.81亿元，同比扩大2.8%；黑芝麻智能经转念净亏空为13.04亿元，同比扩大4%。

这两家公司事实上并未在主营业务上斥逐“自我造血”，因为仍靠近高额的研发支拨压力。地平线2024年研发开支同比增多33.4%至31.56亿元，是营收的1.32倍；黑芝麻智能2024年的研发用度为14.35亿元，同比增长5.33%，是营收的3倍。

长安、比亚迪、吉祥等头部车企纷纷喊出“全民智驾”的标语，业内遍及以为2025年将成为高阶智驾普及的元年，L2+级的赞成驾驶将加快浸透，干系智驾公司也有望从中受益。比如本年，搭载地平线征途6系列筹办决议的比亚迪天使之眼C等智驾系统将落地录用。

然而，地平线和黑芝麻智能也相同靠近更为热烈的商场竞争，一方面来自英伟达、高通等同业，另一方面则是来自于车企。

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比亚迪智驾总负责东说念主杨冬生曾暗示，比亚迪的永远口头一定是中枢范围的全栈自研、自主可控。在芯片范围，比亚迪正在研发智驾专用芯片，展望改日将粉饰8万~30万元价钱带的智驾车型。

对此，地平线独创东说念主兼CEO余凯在近日举办的2025中国电动汽车百东说念主会论坛上暗示，跟着智驾时代的深切，产业将加快插足敛迹阶段，具备圭臬化时代智力和供应链整合上风的第三方企业将成为车企霸占商场先机的高效遴荐。“20%自研与80%诱骗将成为智驾赛说念的稳态与结尾。”

L4自动驾驶仍待爆发

而相较于面向L2商场的地平线和黑芝麻智能，小马智行和文远知行的2024年则显得更为繁重。

从营收上看，小马智行同比小幅增长4.35%至5.39亿元，文远知行则是出现了10%的负增长。在毛利率方面，小马智行和文远知行也更低，别离为15.2%和30.66%。在归母净利润方面，这两家公司还处于遍及亏空的阶段，文远知行2024年净亏空超25亿元，是营收的7倍，小马智行净亏空接近20亿元，是营收的3.65倍。

商场遍及看好L4级自动驾驶改日发展空间，但当下该赛说念仍靠近大范围交易化的行业窘境。弗若斯特沙利文预测，Robotaxi在中国明智出行的浸透率将达到31.8%，并在2035年傍边提高至69.3%。展望到2030年，中国与众人Robotaxi的商场范围将别离达4888亿和8349亿元。

小马智行曾在招股书中称，Robotaxi展望最早将于2026年启动在中国进行大范围交易部署，届时弥漫无东说念主驾驶的Robotaxi和基于安全驾驶员的Robotaxi将共同运营。

但受制于法律规定、基础要领、社会给与度等成分，当今Robotaxi仅在少数城市的特定区域内开展小范围的测试和试运营。Robotaxi的代表玩家特斯拉曾在2016年就已建议干系蓝图，但一直到2024年10月才厚爱展示专为Robotaxi想象的车型Cybercab，并泄漏Cybercab展望在2026年启动分娩，2027年启动才能大范围量产。

怎样宝石到Robotaxi商场迎来爆发，是小马智行和文远知行等通用自动驾驶公司亟待治理的清贫。甩掉2024年12月31日，小马智行持有现款和现款等价物、短期投资和受限现款为54亿元；甩掉2024年底，文远知行领有现款及现款等价物、按时进款整个近49亿元。

本年3月底，文远知行独创东说念主兼CEO韩旭在给与媒体采访时暗示，自动驾驶需要遍及投资，盈利是一个“漫长的经过”。尽管英伟达投资了文远知行，但公司已往三年的亏空仍在接续扩大。“我的方针是五年内斥逐盈利。从时代角度来看，这一方针弥漫可行，但交易口头和战略环境相同关节。”

小马智行CEO彭军近期也在给与媒体采访时称twitter 白丝，小马智行何时斥逐盈利取决于其推出自动驾驶出租车的速率。“如果研讨到刻下的监管施展和时代发展，产能爬坡速率可能会更快，公司可能在2029年之前斥逐盈利。”